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铝价在“两只手”的博弈中沉浮

【铝道】近日沪铝在弹指一挥间跌破万五关口。河南等地新出台优惠电价的传闻犹如重磅炸弹，终于炸开了铝价下行的闸门，一时间，铝市哀鸿遍野。

去年四季度以来，受国内外宏观大环境利空及国内供需基本面疲弱的影响油缸座、钢板焊接框架和固定板构成受力框架，铝价持续在行业平均成本线下弱势震荡，电解铝行业的亏损已经常态化。虽然受原材料价格下滑影响，电解铝成本也在下滑。但是由于电解铝高耗能的特性，电力成本占其总成本的40%以上，特别是去年以来，几次上调电价使一些企业生产成本大幅增加。

在疲弱的铝价下，鉴于较高的停槽成本，一些企业开始向政府寻求帮助，希望政府在电价方面有所优惠，以缓解眼下生产经营的困难。同时，由于电解铝产业在某些地区是当地的支柱产业，电解铝企业的生产对当地GDP的拉动作用不言而喻，当地政府也考虑给电解铝企业一些相应的支持。而且，由于经济增长的下滑，月份，全社会用电量同比增速明显回落，而且工业用电量增速小于社会用电量。月份，全国全社会胶枪用电量19618亿千瓦时水轮机，同比增长5.8%，增速较上年同期回落6.2个百分点；全国工业用电量14190亿千瓦时，同比增长3.7%，低于全社会用电量增长幅度，其中，全国制造业用电量10473亿千瓦时，同比增长2.3%，增速较上年同期回落9.9个百分点。各地电力供需基本平衡，电力供应无缺口，有些地区甚至出现电力供应富余的情况。月，全国用电量增速超过10%的省份只有5个，且除海南外，其余均属西部地区，有的省份甚至出现了负增长。在此情况下，一些地方政府开始向当地重点企业伸出橄榄枝，给予其电价补贴。

据悉，自今年2月份，贵州已在《国发2号文件》指导下，对省内各地的电解铝企业进行相应的电价补贴，并且考虑直购电试点。今年5月份以来，进入丰水期的西南地区由于雨水较去年充裕，电力供应出现富余，而已没有丰枯水电价之分的广西，高调的推出针对当地电解铝企业的电价优惠。同时，已经实施丰水期电价的四川也开始考虑将富余的电量以较为优惠的电价分到一些重点工业企业。此后，在酝酿了近一个月之后，传统电解铝大省河南也推出了对当地五大电解铝企业缓缴8分/度电费的补贴政策，陕西也给予当地电解铝厂0.08元/度的优惠，而贵州也对当地电解铝大厂10%的电价优惠的新政。而且，据传，内蒙、宁夏等省区也在考虑推出相应的电价优惠政策。

一时间，照明箱各地行政管理部门，你方唱罢我登场，争相用 有形的手 去干预市场，以期达到缓解企业经营困难之目的。然而，从根本上说，这与我国眼下推行的节能减排及产业结构调整的政策是背道而驰的。铝价低迷、电解铝企业普遍亏损的根源在哪里？根本就在于我国电解铝行业的产能过剩，供需失衡的局面。

今年以来，西北地区新增产能称为金属在该实验温度下的规定蠕变极限的投产及建设仍在如火如荼的进行，各大集团都在雄心勃勃的勾画他们的未来产能布局。继西北之后，贵州由于铝土矿资源丰富，也吸引了大量的铝企业纷纷去跑马圈地。原铝供应有增无减；受宏观经济大环合金模具境的影响，原铝消费却疲弱不堪，终端需求不旺，下游铝加工订单情况不尽人意。原铝库存虽有下降，但依旧高于去年同期水平。按经济学原理，本应由市场这只 无形的手 来调控，相应的降低原铝的供应，以期达到新的供需平衡，促进整个行业健康发展，电价补贴无疑是违反了这一客观规律。然而，只要有市场，市场无形之手终究会发挥作用的。

市场的反应令电价补贴的效果与相关部门的初衷背道而驰。电价补贴成为本次铝价暴跌的导火索。而由于近期原油、煤炭等能源价格大幅下滑，导致原铝的电力成本、运输成本及原材料成本回落，原铝的成本支撑也相应下移。

今年二季度以来，一方面，欧债危机持续恶化，另一方面，受欧债拖累，欧洲经济疲弱，美国经济复苏有乏力迹象及中国经济增速放缓，加之地缘政治因素减弱，国际原油价格开始下滑。WTI原油已由110美元/桶下滑至80美元/桶左右。同时，在经济不景气、页岩气能源革命和进口煤的冲击下，国内煤炭维持供大于求局面。截至6月24日，秦皇岛港煤炭库存量高达908万吨，虽然环比有所下降，但仍居高位。煤炭价格也呈下跌趋势，截至6月25日，秦皇岛5500大卡的山西优混煤价已从去年850元/吨高位跌至目前的720元/吨，下降了15%。鲁豫两省煤炭价格更是下降200元/吨之多。同时，黔桂川陕等地推出的电价补贴更是大大降低了原来的电力成本，如果按补贴0..1元/度计算，电解铝成本直降元/吨。

在市场需求疲软且供应增加情况下，铝冶炼成本的下降将会导致原铝价格更趋弱势。虽然，从短期看，铝价应该不会再有过大的跌幅。但中长期来看，供应过剩需求不足的局面还将维持一段时间，在接下来的六月末和7月份国内沪铝在外围经济大环境依然暗淡情景下，沪铝抛压依然沉重。我们坚持认为，在当前的宏观大环境下，电价补贴等 有形之手 对当前的电解铝行业只能是 饮鸩止渴 ；终端需求的疲弱的改善非一日之功，只有通过降低原铝供应的产能，铝市才能有根本的好转。